本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受(shòu)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际(jì)资金(jīn)从(cóng)新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以(yǐ)来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而(ér)沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说huí)归市场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格(gé)局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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