5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等(děng)多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过(guò)资(zī)金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认(rèn)为，资金对(duì)半(bàn)导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期(qī)投(tóu)资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)随着(zhe)国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全(quán)指(zhǐ)半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半(bàn)导体(tǐ)生产设备(bèi)板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续(xù)下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下(xià)降(jiàng)外，其余(yú)产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列(liè)第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当前半(bàn)导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替(tì)代进程不及预(yù)期(qī)，国(guó)内半导(dǎo)体企业(yè)相比海外半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存在(zài)差距，在国产替代(dài)过(guò)程中产品(pǐn)研发和(hé)客户导入(rù)进(jìn)程可能不及预期(qī)；二(èr)是下(xià)游需(xū)求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经(jīng)济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品等终端需求(qiú)可能不及预期(qī)，从而导致对半(bàn)导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导体行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认为有望于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的(de)构成央(yāng)国(guó)企对(duì)资产回(huí)报提(tí)出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化(huà)，成本(běn)效率提升是数字化的长期(qī)关(guān)键驱动力，另一方面(miàn)短周期维(wéi)度数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大企业数字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资(zī)部副总监、九泰(tài)泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘源表(biǎo)示(shì)，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另一方(fāng)面市(shì)场(chǎng)预期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是过度(dù)反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强预(yù)期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因(yīn)素引起行(xíng)业(yè)近(jìn)期(qī)的(de)持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导体带来了(le)新的(de)需求增(zēng)量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的压(yā)力(lì)，但一方(fāng)面(miàn)需求会重(zhòng)新(xīn)复苏，另一方面中国半(bàn)导体企业(yè)有(yǒu)国产替(tì)代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子(zi)板块(kuài)和细分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很(hěn)多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估值分(fēn)位(wèi)低位区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类(lèi)历史经历了三(sān)次工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段的(de)人工(gōng)智能从感知(zhī)智能(néng)走向认知智能后(hòu)，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮(lún)的工(gōng)业革(gé)命，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个人电(diàn)脑、互联(lián)网(wǎng)革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后(hòu)在(zài)万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人(rén)工智(zhì)能带来的技术变革浪(làng)潮下，人工(gōng)智能对(duì)云管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多(duō)环(huán)节发(fā)生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能(néng)应用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产生新(xīn)的投(tóu)资机会(huì)。因此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半(bàn)导(dǎo)体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资(zī)机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料(liào)国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整(zhěng)个半(bàn)导体板(bǎn)块，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片设(shè)计都会在今(jīn)年(nián)都有(yǒu)非(fēi)常好的(de)机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的(de)二(èr)十大对于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们(men)将持续跟踪和调研(yán)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱(qū)动半导体行业(yè)持续(xù)增长。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司的(de)一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体(tǐ)设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大(dà)的(de)周期品种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面(miàn)，我认为需要关注景气度(dù)修复速(sù)度和估值的(de)匹配程度(dù)，尽管基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的趋势比(bǐ)较确定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化(huà)综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉