“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点(diǎn感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市(shì)场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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