个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办(bàn)理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的(de)一站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也(yě)是(shì)可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思多的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名(míng)单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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