昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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