北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，嗤笑的意思巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jī嗤笑的意思ng)亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预嗤笑的意思算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子(zi)的(de)理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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