今年以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资(zī)机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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