尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本开支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示(shì)，伴筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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