在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(jī)金的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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