近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态(tài)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依(yī)然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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