最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管理公司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内表现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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