金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的(de)末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白(bái)糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的(de)原因(yīn)与(yǔ)白糖期货(huò)的(de)种植(zhí)周期有(yǒu)关(guān)，一般(bān)甘蔗(zhè)的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生(shēng)意社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨(顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作物(wù)种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组织）发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数(shù)出现1年(nián)以来(lái)的(de)首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大(dà)出(chū)口(kǒu)国分别是(shì)巴西(xī)、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一，印(yìn)度(dù)正面临(lín)甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危机，加上政顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉府实施的(de)出(chū)口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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