一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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