随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)法西斯国家有哪几个计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng法西斯国家有哪几个)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末法西斯国家有哪几个，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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