财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)102693是哪个学校代码，1053102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码2是哪个学校代码券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将(j102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码iāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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