A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发(fā)市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念是，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不(bù)过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据(jù)计(jì)算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zh位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ēng)，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年(nián)互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛(niú)市，开启了(le)此后三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节(jié)后白酒行业(yè)的终端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的(de)态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另(lìng)一(yī)个故事(shì)引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段(duàn)时间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国(guó)移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气(qì)度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际(jì)需要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重(zhòng)的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束(shù)，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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