金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27dù)透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维持在(zài)低位。

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