5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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