本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入(rù)。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联储(chǔ)加息在(zài)即，市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利(lì)率(lǜ)观测(cè)器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整(zh兰州女人为什么戴头巾ěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融(róng)资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯兰州女人为什么戴头巾(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其(qí)实际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元(yuán)，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国(guó)企(qǐ)估值回(huí)归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市(shì)净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái兰州女人为什么戴头巾)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 兰州女人为什么戴头巾