一(yī)度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(ré岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文n)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来说，E岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文TF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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