昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际(jì)需(xū)求却(què)一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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