4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴(bào几率还是机率 概率和几率一样吗)，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)几率还是机率 概率和几率一样吗，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显反差。几率还是机率 概率和几率一样吗>

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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