5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　n是正极还是负极，L是正极还是负极alt="这只ETF，激(jī)增(zēng)16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场n是正极还是负极，L是正极还是负极对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)n是正极还是负极，L是正极还是负极产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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