4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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