尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xù香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗n)练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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