周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(j15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸ìng)流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评(píng)价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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