美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继(jì)i西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物医(yī)学初创企业(yè)；第(dì)一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静的(de)时(shí)期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连(lián)续加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态(tài)要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约i最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，i例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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