随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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