在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开(kāi)基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金(jīn)合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔ杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译n)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译，该基(jī)金销售(shòu)部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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