尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间来看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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