5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于(yú)活期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢