财联社5月(yuè)18日讯（编(bi谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuá谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别n)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜(qián)在的(de)诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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