近(jìn)日(rì)，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其(qí)旗下(xià)子公司兴福电子公布科(kē)创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福(fú)电子的主要产品(pǐn)是磷(lín)酸、硫(liú)酸等，其(qí)电子级(jí)磷酸产品是半导体加工过程(chéng)中(zhōng)的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国际等，也获得(dé)大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间透露(lù)了一(yī)个冷(lěng)知识——可口(kǒu)可乐生产过程(chéng)中使(shǐ)用的(de)磷酸(suān)，原来不只是常(cháng)规的食(shí)品级(jí)磷酸，还用(yòng)到了更(gèng)高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控股(gǔ)股东还与第二大股东有可复(fù)活的对赌(dǔ)协议。且其中一条比较少见(jiàn)，即在(zài)兴(xīng)福(fú)电(diàn)子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从事(shì)从事湿(shī)电子(zi)化(huà)学品业(yè)务(wù)，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等(děng)级分为(wèi)电子级磷酸(suān)、食(shí)品级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为(wèi)IC级(jí)磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度(dù)等级(jí)由高到(dào)低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子(zi)在生产电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)、电子级硫酸的同(tóng)时会(huì)产生部分食品级磷酸(suān)、工(gōng)业(yè)级硫酸等产品。其(qí)中(zhōng)2022年食品级磷(lín)酸的主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第(dì)二(èr)大(dà)客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电子当年食品级磷酸(suān)的主营业务收入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电(diàn)子电子级(jí)磷酸产(chǎn)品除销售(shòu)给集成电路行业、显示面板(bǎn)行(xíng)业客(kè)户外，还销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司(sī)、化工品贸易商等其他行业客户。由(yóu)于可(kě)口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品(pǐn)质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸(suān)产品等级实际(jì)为符合食品级要(yào)求的(de)面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净(jìng)利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过(guò)前期会(huì)计差错更(gèng)正及追溯调整(zhěng)，比如兴福(fú)电子原报(bào)表(biǎo)2020年净(jìng)利润为(wèi)-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万(wàn)元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计(jì)师(shī)事务(wù)所合(hé)伙人对(duì)记者表示，非经常(cháng)性损益是指公司发(fā)生的与经营(yíng)业务(wù)无直接关系，或是虽与经营业务(wù)相关，但由于其性质、金额或(huò)发生频率，影响了真实、公允地反映公(gōng)司正(zhèng)常盈利能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性(xìng)损益后，兴福电子2022年(nián)归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营(yíng)业务(wù)毛利率提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的(de)有关(guān)毛(máo)利率(lǜ)，已经超过申(shēn)报稿列举(jǔ)的同行(xíng)业(yè)可比公司平均水平。对(duì)此，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)在申报稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续实现(xiàn)众多集成电路客(kè)户的产品认证及批(pī)量(liàng)供货，毛利率水(shuǐ)平较高的集(jí)成电路用(yòng)湿(shī)电子化学(xué)品销售收入占比持续提升，且公(gōng)司根据部分产品原(yuán)材料价格(gé)上涨情况适时调高了产(chǎn)品销售价格(gé)，使(shǐ)得2021年和2022年(nián)毛利(lì)率维持在(zài)较(jiào)高水平。

　　那么，在此情况下(xià)，兴福(fú)电子未(wèi)来毛(máo)利(lì)率还有多(duō)少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未来是(shì)否还能持续提高(gāo)业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴福电(diàn)子(zi)控股(gǔ)股东为上市(shì)公司兴发集团，其直(zhí)接持有(yǒu)兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的(de)间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东(dōng)为国家集成电路基金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的是(shì)，兴福(fú)电子间接控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发与国家(jiā)集(jí)成电路基金(jīn)二期之间存在对赌(dǔ)协(xié)议。虽然(rán)随着兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关(guān)协议(yì)已经(jīng)终止，但回购(gòu)权和(hé)随售(shòu)权(quán)存(cún)在(zài)可以“复活”的(de)条件，且其中一条比较少见，即“兴福(fú)电子(zi)正式申(shēn)报IPO后(hòu)的(de)18个月内仍未实现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑(huò)，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批(pī)文？

　　如果是指通(tōng)过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会(huì)结果的企(qǐ)业(yè)比较少，但不是没有例外。比如，截至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏(lán)目显示，处(chù)于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段的(de)合合(hé)信(xìn)息(xī)和先(xiān)正达，受理日期(qī)已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交(jiāo)注册(cè)的企业中有2家受理(lǐ)日期(qī)已(yǐ)经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福(fú)电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子(zi)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇处于正(zhèng)常IPO流程中，又(yòu)会(huì)演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据(jù)来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过(guò)1亿股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标(biāo)估值为54亿元(yuán)。值得(dé)一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投(tóu)资者的增值(zhí)率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴(xīng)福电子重大(dà)经常(cháng)性关联采(cǎi)购主要系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料、电力(lì)等能源(yuán)以及建筑(zhù)工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大经常性关联(lián)采购金额（不含建筑工程服务(wù)采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本的比重分别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主要原材(cái)料的关联采购占比较高(gāo)。比如，报(bào)告期(qī)内，公(gōng)司普(pǔ)通黄磷(lín)关联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总(zǒng)额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体三氧(yǎng)化硫关(guān)联(lián)采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主营业务方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团合并(bìng)报表(biǎo)范围内唯一从(cóng)事湿电子化学品(pǐn)相关业务(wù)的主体，与兴发(fā)集(jí)团及其控制的其他公(gōng)司主营业务(wù)及(jí)应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没(méi)有在(zài)申报(bào)稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发(fā)集团2023年(nián)第一季度的业绩并不好(hǎo)。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季度营业收入(rù)为65.71亿元(yuán)，同比(bǐ)下降23.37％。兴发(fā)集(jí)团归母净利润为4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告(gào)中表示，归(guī)母净利润较上年同期(qī)大幅(fú)降低，主要是受(shòu)市场(chǎng)供(gōng)需(xū)变化影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机(jī)硅(guī)DMC等(děng)周期性产品市场价格持(chí)续下跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩大，至(zhì)一(yī)季度末(mò)，草甘膦价格(gé)已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在(zài)价格(gé)下跌过(guò)程中，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团(tuán)也在公告(gào)中谈及(jí)湿电子化学品，即(jí)公(gōng)司湿电(diàn)子化(huà)学品、特种化学(xué)品、食(shí)品添加(jiā)剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品市场(chǎng)需求总体良好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集(jí)团另一则公告显示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团2022年第一(yī)季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数(shù)据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具(jù)体判断湿电子(zi)化(huà)学品相关收入的(de)变化。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具(jù)体表现如何(hé)？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发(fā)集团公告(gào)

　　违法违(wéi)规方面，兴福(fú)电子(zi)曾受到(dào)宜(yí)昌市(shì)猇亭区城市(shì)管理执法(fǎ)局的行政处罚(fá)，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违(wéi)法(fǎ)建(jiàn)筑面积(jī)为(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇wèi)4,718.62平方(fāng)米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团的(de)副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监(jiān)管警示的决定，原(yuán)因(yīn)是赵勇(yǒng)交易兴发集团(tuán)可(kě)转(zhuǎn)债构成(chéng)短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇