财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wè说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思i)标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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