在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)东隅已逝桑榆非晚是什么意思个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的基东隅已逝桑榆非晚是什么意思(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡东隅已逝桑榆非晚是什么意思(héng)和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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