金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回(huí)的白糖期(qī)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过货正在迎来(lái)疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易(yì)所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主力期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的(de)每(měi)三年一(yī)个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白(bái)糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的(de)全(quán)国食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家(jiā)尚(shàng)在(zài)生产外(wài)，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地(dì)区(qū)外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西(xī)白(bái)糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖(táng)来说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料(liào)作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内(nèi)食(shí)糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国(guó)粮食(shí)及(jí)农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机(jī)，加上政府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会(huì)给出(chū)答案。

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