金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

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　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业(yè)经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般(bān)是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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