编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的(de)基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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