昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(é丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里r)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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