金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易(yì)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基(jī)于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施(s观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪hī)应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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