财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪无法企及是什么意思，不可企及是什么意思的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(无法企及是什么意思，不可企及是什么意思mó)块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn无法企及是什么意思，不可企及是什么意思)能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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