昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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