在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资，可能故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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