财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其(qí)道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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