金融(róng)界(jiè)5月16日消息 国(guó)新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月份国民经济运行情况新闻发布会(huì)。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表现均(jūn)弱于预期，尤其是(shì)PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计局(jú)如(rú)何看待(dài)未来的走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖(huī)回应称，当前价格低位运行主要是(shì)阶段性(xìng)的，当前中国经济不存在通缩，总的来(lái)看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是回落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是(shì)食(shí)品价格的回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所回落。同时，生猪(zhū)市场供应总体是充(chōng)足(zú)的。进入(rù)4月份以后，猪肉消费(fèi)进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带动了食(shí)品价格的回落(luò)。4月(yuè)份，食品价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上(shàng)月回(huí)落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格(gé)降幅扩(kuò)大(dà)。今(jīn)年以来，受到(dào)世界经济复苏乏力、全球能源价格总体(tǐ)上(shàng)趋(qū)于回落，对(duì)国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出型影(yǐng)响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三(sān)是(shì)国(guó)内部分耐用消费品(pǐn)降(jiàng)价促销(xiāo)。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴(tiē)政策去年底到期影响，国六B的排放标准在(zài)今年7月份切换，车企降(jiàng)价促(cù)销力度加大，带动了价格的下行。我们看(kàn)到(dào)，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车(chē)价(jià)格(gé)环比还在下降。

　　四(sì)是上年同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫(yì)情冲击，猪肉价格进入到上(shàng)涨周(zhōu)期等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价(jià)格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响(xiǎng)，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升。在这些(xiē)因素共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在(zài)价格(gé)中食品和能源由(yóu)于(yú)受到短期(qī)因素影响，往往波(bō)动会比较(jiào)大，看价格总体的状况，更(gèng)重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同(tóng)，总体保持基本稳定(dìng)。从核(hé)心CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前(qián)相(xiāng)比还是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍在(zài)恢复中(zhōng)，相(xiāng)关(guān)价格涨幅(fú)跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅(fú)回升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大。4月份，服(fú)务价格(gé)同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回升(shēng)。未(wèi)来随着服务消费需求带动增强，价格回升也(yě)会(huì)推动核心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年(nián)以来受到(dào)国内外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连续扩大，4月份同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，主要(yào)影响因素有(yǒu)以下几个：

　　一是(shì)国际输入性因素影响。我国(guó)部(bù)分大宗商品价格与(yǔ哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)国际(jì)市场联系(xì)比较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然气开采业价(jià)格下(xià)降16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和(hé)压延(yán)加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部分行(xíng)业产能(néng)供(gōng)给(gěi)充裕，但市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下(xià)降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进口持续(xù)增加，而电煤(méi)需求季节性减少(shǎo)，市(shì)场进入淡季，价格降幅有所扩大(dà)，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业(yè)价格下(xià)降(jiàng)9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压延(yán)加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三(sān)是(shì)上年价(jià)格变(biàn)动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月(yuè)份上年价(jià)格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来(lái)看，国际输入(rù)性影响还会(huì)持续，国内(nèi)市场需求仍在恢复中，部分工业品价格(gé)短期下行情况还会延续。但是随着国(guó)内经济恢复，市场需求回暖，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回升哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗。

　　央行报告(gào)：当前我国经(jīng)济(jì)没有出现通缩(suō)

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行(xíng)发布(bù)的一(yī)季度货币政(zhèng)策(cè)报(bào)告也(yě)提及(jí)通缩。报告(gào)提到，我(wǒ)国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来(lái)物价涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供需恢复(fù)时(shí)间差和基数效应(yīng)有关(guān)。我(wǒ)国经济运行开局良好，同(tóng)时通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月(yuè)下行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常(cháng)增(zēng)长态势，CPI阶段性回落的(de)影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物(wù)价回落(luò)客观(guān)上有以(yǐ)下因素：

　　一(yī)是(shì)供给能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在较高景气(qì)区间；农副产品生(shēng)产稳(wěn)定、物流渠道畅通(tōng)，也(yě)保证了居民“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等环节本(běn)身有个过程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未(wèi)消退，居民超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)的转化受收(shōu)入(rù)分配(pèi)分化、收(shōu)入预期(qī)不稳等制(zhì)约，特别是汽(qì)车、家(jiā)装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去(qù)年国(guó)际油(yóu)价(jià)一度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来(lái)已回落至80美元(yuán)附(fù)近，带动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水电燃(rán)料的同比增速走低；疫情(qíng)扰(rǎo)动使得(dé)去年3月鲜菜价格反(fǎn)季(jì)节(jié)上涨，对今年(nián)也存(cún)在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样(yàng)存在(zài)明(míng)显基(jī)数(shù)效应(yīng)，去年二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可(kě)能明显回升(shēng)。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅(fú)波(bō)动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保(bǎo)持低位(wèi)，主要(yào)受去年同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅基本(běn)在2.5％左右的(de)高基数影响。但要看(kàn)到(dào)，随着(zhe)基数降低，特别是(shì)政策效(xiào)应将进一步显(xiǎn)现，市场机制发挥充(chōng)分(fēn)作(zuò)用，经济内生动(dòng)力也(yě)在增强(qiáng)，供需(xū)缺口有望趋于(yú)弥合，预计下(xià)半年CPI中枢(shū)可能温和抬升，年末(mò)可能回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没(méi)有出现通缩。通缩(suō)主要指价格持(chí)续负(fù)增长，货(huò)币供应量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通(tōng)常伴(bàn)随经济衰退(tuì)。我国物价仍(réng)在温和(hé)上(shàng)涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经济总供求基本平衡，货(huò)币条件(jiàn)合理适度(dù)，居民预期稳定，不存(cún)在长期通缩(suō)或通胀(zhàng)的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济短周期波动的(de)滞后指标，不能仅以物价回落来评判经济进入“通缩”。过(guò)往经验显示(shì)，经济的周期(qī)性波(bō)动主要由需求驱动，物价跟随(suí)需求变化而变化，使(shǐ)得物价变化滞后经济1-2季(jì)度(dù)左右；经济复苏初(chū)期，需求才刚(gāng)刚开始修(xiū)复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物(wù)价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持(chí)续修(xiū)复，显示经济处于复苏初(chū)期(qī)。以企业中长(zhǎng)期资金(jīn)来(lái)源刻画的(de)有效(xiào)社融增(zēng)速，去年9月以来持续(xù)回升，由(yóu)去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融(róng)变化领先经(jīng)济2个(gè)季度左右的经验规律，本(běn)轮信用扩(kuò)张会带(dài)动经济在(zài)2023年(nián)初(chū)见底回升，1季度经济指(zhǐ)标已(yǐ)有所体现(xiàn)。

　　年(nián)初(chū)以(yǐ)来物价的回落，受基数、供给和外需(xū)等影响(xiǎng)较大；伴随拖(tuō)累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前(qián)后(hòu)开始抬升(shēng)。除去年(nián)基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气(qì)价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖(tuō)累显(xiǎn)著，而线下活动相关服务、衣(yī)着等价(jià)格逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托(tuō)底无(wú)用？周期启(qǐ)动，渐入佳境(jìng)

　　经济(jì)复苏初期，资金存(cún)在一定空转较为常见。经(jīng)验(yàn)显(xiǎn)示，资金空(kōng)转多发生在(zài)经济回落(luò)、货币明显宽(kuān)松阶段，部(bù)分资金(jīn)滞留在金(jīn)融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来(lái)也(yě)有(yǒu)类似(shì)特征(zhēng)；有所不同的是，当(dāng)前资(zī)金多滞(zhì)留在银行体系、而不是非银(yín)金融机构，与居民理财回表、购房偏(piān)弱(ruò)带来的(de)居民与企(qǐ)业之间(jiān)信(xìn)用(yòng)派生(shēng)偏少(shǎo)等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表(biǎo)征不同过往(wǎng)，企(qǐ)业有效信用(yòng)派生自(zì)去年(nián)9月以来(lái)持(chí)续改善，而房地产相关(guān)融资拖累总体信(xìn)用派(pài)生。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱动为主，使得居民贷款增长(zhǎng)明显快于企业(yè)；相较之下(xià)，本轮信用修复主要靠(kào)企业融资扩(kuò)张，有效社融从去年9月(yuè)开始持续(xù)回升，而(ér)居(jū)民信贷一度拖累(lèi)社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往(wǎng)，有效(xiào)信用派生(shēng)对企业行为(wèi)的(de)支持已开始显(xiǎn)现(xiàn)。去(qù)年3季(jì)度以来，资金加速流向制造业，而房地产相关(guān)融(róng)资显著弱于(yú)以往，使得制造业(yè)投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴随融资的持(chí)续改善，企业(yè)资(zī)本开支在(zài)1季度有(yǒu)所扩大。但房地产“缺位”，压低(dī)了信用派生和经济(jì)增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或(huò)被(bèi)过度渲染(rǎn)

　　高频指标(biāo)报复性(xìng)反弹后走弱，主(zhǔ)要(yào)缘于(yú)场景恢复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使(shǐ)得大家容易(yì)产生悲观情绪。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高(gāo)频(pín)指标报复性反(fǎn)弹后出现走(zǒu)弱的(de)迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏(piān)消费端(duān)的活动多在2月底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预期(qī)的同时，市场信心反其道而行之(zhī)。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修复(fù)已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠(kào)居民出(chū)行和企业消(xiāo)费，后(hòu)半程靠(kào)居民(mín)消(xiāo)费能力(lì)的恢复。出行意愿的持续改善、企(qǐ)业(yè)经营活动正常化(huà)等，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消(xiāo)费(fèi)修复(fù)持(chí)续(xù)性和弹性不宜(yí)低(dī)估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业，及稳增长相关行(xíng)业招工(gōng)需求在逐(zhú)步(bù)修复(fù)，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产(chǎn)大(dà)周期(qī)向下已是(shì)共(gòng)识(shí)，地(dì)产链条修复会弱于传统周期(qī)；但小周期超调后(hòu)的修(xiū)复出现一些“积极”信(xìn)号。1）高(gāo)能级城(chéng)市地产供给增多、质量改善，利于(yú)需求释放、形成供(gōng)需(xū)“正向循环”；2）中西部地区棚(péng)改加码（可(kě)比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区(qū)收入(rù)修复等(děng)，有利于稳定低(dī)能(néng)级城(chéng)市需求(qiú)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗