财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预(yù)计(jì)将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电池(chí)回(huí)收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的(de)两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损。

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