今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实(shí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大(dà)于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(x1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少íng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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