5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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