财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四(sì)个交易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压定，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一(yī)季度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不(bù)到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信号(hào)，一系列(liè)的(de)数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周(zhōu)期(标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压qī)中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权(quán)或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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