A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素(sù)，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实(shí)力(lì)强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国(guó)企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的(de)需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字trong>，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字往下(xià)场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投(tóu)入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营(yíng)。